B站月活跃用户3.76亿，社区和商业化齐头并进

哔哩哔哩（Bilibili）发布的2025年第三季度财报显示，公司第三季度总营收76.9亿元，同比增长5%；毛利率连续第13个季度增长至36.7%，调整后净利润同比大幅增长233%至7.9亿元。日活跃用户1.17亿，月活跃用户3.76亿，日均使用时长112分钟，社区主要指标均创历史新高。财务业绩和社区数据的回升表明，哔哩哔哩这两年的转型策略正在逐步发挥作用。从降本增效到结构重组，从内容扩张到商业化加速，这个曾经自视为“年轻人文化社区”的平台正在向“内容综合商业平台”演变。组第三季度oss利润率增至36.7%，较去年同期增长3.6个百分点，连续13个季度环比增长。从业务来看，哔哩哔哩的收入结构更加均衡：增值服务占39%，广告占33%，游戏占20%，其他业务占8%。广告和游戏两大商业支柱融合在一起，带动整体盈利能力大幅提升。广告业务收入25.7亿元，同比增长23%，成为增长主要引擎；游戏业务收入15.1亿元，保持稳定贡献；增值收入（主要包括直播和会员）30.2亿元，同比增长7%。 B站三季度净利润达4.7亿元，净利润率为6.1%；调整后净利润率为10.2%。这背后既是技术的升级广告商业化体系以及社区活跃度增加带来的天然流量红利。社区指标方面，B站目前日活跃用户1.17亿，同比增长9%；月活跃用户3.76亿，同比增长8%；日均使用时间112分钟，同比增加6分钟； 12个月留存率为80%，会员数量已达2.78亿。其中A的数据反映出，在短视频平台竞争加剧、用户时长变化的背景下，B站依然保持稳定增长，进一步强化了“高粘性社区”的特征。丰富的社区生态赋能了哔哩哔哩的商业逻辑。第三季度，哔哩哔哩广告收入同比增长23%，广告主数量同比增长16%。其中，AI行业的广告收入同比增长近90%，数字家电、家装广告收入均增长60%以上。截至三季度末，哔哩哔哩持有现金、定期存款和短期投资共计234.9亿元。从趋势来看，哔哩哔哩的盈利模式正在慢慢出现缺陷：社区驱动用户增长和留存；高价值的生态内容，提升广告转化效率；多种变现渠道（广告、游戏、直播、会员）形成稳定的收入池；精细化运营和成本优化带来利润的灵活性。尽管本季度财务业绩令人瞩目，哔哩哔哩仍面临挑战。广告增长的可持续性仍有待证明。当前的广告增长部分受益于宏观复苏和AI行业的周期性广告。如果未来宏观经济或行业预期发生变化，广告增速可能面临压力。虽然社区内容的扩张带来了更广泛的受众群体，但nagdait也带来了内容调性和用户结构重新平衡的问题。如何在留住核心用户的同时扩大圈子主人翁意识是B站社区长期运营的关键。此外，虽然哔哩哔哩开发的游戏初见成效，但全球竞争激烈，产品周期长，其对盈利能力的持续贡献仍有待观察。